通信行业三季报综述：5G已来，使能新增长-1110-长江证券-22页.pdf

通信行业的2019年三季报揭示了行业在4G与5G交替阶段的现状。整体来看，尽管行业在2019年前三个季度的营收同比增长11.51%，但业绩仅增长0.71%，这相较于2018年的全年增速有所下滑。下滑的原因在于4G网络建设进入后期，而5G的大规模建设尚未全面展开。然而，随着5G商用的启动，预计未来营收和业绩将加速增长。运营商方面，除了中国移动，其他运营商在2019年前三季度的业绩增长压力较大，但5G正式商用可能带来竞争环境的缓和，预示着行业即将迎来拐点。5G的招标工作即将启动，尤其是无线通信领域，包括无线主设备和基站配套厂商，将在5G建设高潮中受益。网络优化设备厂商的业绩也显示行业正面临拐点，前三季度的扣非归母净利润增长了260.30%。在光通信领域，尽管面临光纤光缆价格压力和毛利率下滑，但5G传输招标的临近使得光设备和光模块行业呈现复苏迹象。光模块的电信需求改善，数通市场增速持续提升，而光纤光缆制造商则需应对价格下滑带来的挑战。北斗行业虽短期业绩承压，但从长期看，发展趋势依然向好。Q4通常是北斗业务的旺季，预计营收和业绩增速有望提升。第三方IDC服务业保持高景气度，营收和业绩同比增长超过20%，展现出强大的增长潜力。物联网行业虽然业绩出现下滑，但蜂窝物联网连接数的高速增长表明市场空间巨大，静待爆发时刻。投资策略上，推荐关注中国联通作为运营商的代表，烽火通信作为传输设备领导者，紫光股份作为流量龙头，以及光环新网这样的IDC服务商，以及华体科技、中际旭创、新易盛、剑桥科技和光迅科技等光模块制造商。总体而言，通信行业在4G与5G的过渡期承受压力，但随着5G建设的推进，行业将迎来新的增长动力。投资者应关注5G产业链中的关键环节和受益公司，以把握未来行业发展的机遇。然而，也要注意5G建设和运营商资本开支不达预期的风险。