REITs行业报告:大潮下的冷思考

对比美国多家基建REITs和澳大利亚、印度的高速公路REITs,我们得到的启示有以下几点: (1)根据我们在 1.1.中的总结,成功的 REITs 权益收购行为活跃,市值管理战略有效。这 未必要体现在较高的负债率上,借助税收优势和重资产经营,通过股权融资发挥规模经济, REITs 可以通过净利润的较快增长和现金流的迅速积累,使负债率稳定甚至略有下降,并 将公司 PE 保持在合理均衡水平之上;(2)公司有效税率较高会导致业绩难以改善,净利 率长期处于低位,市值管理战略失灵;(3)其他国家 REITs 龙头企业无一例外皆为上市公 司,股票可在交易所由公众交易,流动性极强,退出方式健全;(4)在经济