白酒行业报告:秋糖思考总结

名酒管理改善经营理性,驱动业绩周期弱化。从秋糖会反馈来看,五粮液、老窖、古井等都已经考虑到 来年不利经济环境下的应对策略,有望使经营更稳健可预期。另外从渠道库存角度来看,本轮周期高端酒价格虽超 上轮高点,但库存水平应比上轮高点良性很多,不少酒企在完成全年目标之后,都在努力控制渠道库存,避免再出 现价格和销量崩盘。如茅台通过各自措施实现价格降温,避免价格泡沫化,本身也使得囤货库存不至于出现崩盘风 险,反映经营更加理性;五粮液去年以来一直持续重视库存水平,执行月度发货计划的同时,借助积分扫码系统实 现渠道监测、防止窜货和动态调整发货节奏;国窖 1573 完成全年百亿回款目标过程中,始终对产品配额进