论文研究 具有经理能力的代理机制上的投资组合绩效

通过赋予管理者不同的能力,在代理问题中提出了一种新型的最优契约模型,该模型增加了一个新变量,该变量由管理者在委托投资组合管理中的能力表示。 然后,我们将结果与Dybvig和Farnsworth(2010)进行比较,并通过添加此变量来发现新的效果。 结果表明,在具有对数效用的最佳情况下,最佳契约与Dybvig和Farnsworth(2010)的结果一致。 在次优情况下,最优合同是按比例分配规则加奖金。 但是,奖金与包括私人信号和经理能力在内的变量相关。 在第三好的情况下,经理的份额不再是一个常数。 经理的费用不再是收益的线性组合,它取决于信号和经理的能力。 因此,经理的能力是市场回报的重要变量。