白酒行业报告:白酒的先行指标

茅台批价是反映行业景气度的高频数据,可作为白酒行情的先行指标, 领先约 1 个月。茅台一批价受市场需求影响而实时变动,最能及时反映 高端酒需求的景气度,同样可以作为白酒行业的先行指标。从下图可以 看到,2018 年下半年行业经历小幅波动后,茅台批价在 9 月底中秋旺季 略有回落,10 月开始企稳,而茅台股价则于 10 月底公布三季报见底, 11 月开始企稳,即茅台批价领先股价 1 个月左右。我们认为两者均是直 接反映行业景气度的高频数据,市场一旦观察到茅台批价上升,股价随 即开始上涨,因此股价对批价的反映更为及时。 外资对白酒定价权的影响越来越大,可作为白酒行情的先行指标,领先 约 2 个月