论文研究 家族企业与股票收益:来自中国股票市场的证据

我们研究了中国家族企业与非家族企业的股票收益表现，以及公司规模，拥有创始人的首席执行官对家族企业收益的影响以及家族所有权水平。 我们使用资本资产定价模型（CAPM），Fama-French 3因子模型以及我们从Miralles-Marcelo和Miralles-Quirós修改的新5因子模型对收益进行建模，这增加了债务和非流动性的因子。 在先前的研究中，尽管普遍认为家族企业的业绩优于其他企业，但结果却好坏参半。 使用CAPM或Fama-French 3因子模型，我们发现家族企业的表现优于非家族企业，但是5因子模型的表现却消失了，这对于控制GFC来说是强大的。 对于创始人首席执行官，公司规模和家