通信行业5G系列报告三：介质滤波器，市场空间有望倍增，行业格局面临重塑-0308-广发证券-21页.pdf

"通信行业5G系列报告三：介质滤波器，市场空间有望倍增，行业格局面临重塑"本报告深入分析了5G时代的介质滤波器市场，认为介质滤波器将成为5G时代射频领域的主流方案。与传统腔体滤波器相比，介质滤波器拥有体积小、重量轻、Q值高、稳定性好、承受功率高的特点，能够更好地满足5G时代对滤波器的一系列要求。报告指出，5G时代滤波器行业市场空间有望倍增。随着Massive MIMO的应用，主流天线射频方案的通道数将从8通道激增为64通道，滤波器市场有望打开新空间。经过我们的测算，5G时期的宏基站端滤波器市场空间有望达到445亿，是4G时代的2.5倍。若再考虑到后续小基站的建设，滤波器行业的市场规模还将更大。报道还指出，5G时代滤波器行业壁垒升高，竞争环境改善，景气周期有望拉长。4G时期，滤波器行业的景气周期为建设启动后的2年。考虑到介质滤波器的生产存在陶瓷粉体配方与制备、大规模调试等难点，5G时期滤波器行业壁垒有望升高，竞争环境得到改善，景气周期有望拉长，相关企业的盈利能力也将得到提高。此外，报告还分析了5G时代滤波器行业的竞争格局。新技术为行业带来变革，当前行业主要有两类参与者：一种基于原本技术不断拓展成为新进入者，如灿勤科技、艾福电子（东山精密子公司）、顺络电子、国华新材（风华高科子公司）；一种是4G时代的优秀供应商，如大富科技、武汉凡谷，这类企业同样也在介质滤波器领域进行了多年的提前布局。我们认为，两类企业各有优势，掌握微波陶瓷生产和大规模调试技术的国产企业将在5G浪潮下更具全球竞争力，客户认证、订单规模以及产能提升等方面是今后值得重视的变量。报告认为，5G时代滤波器行业将充分受益于5G技术带来的变革，市场空间有望倍增，景气周期有望拉长，优秀国产企业在全球视野下将更具竞争力。我们看好覆盖介质滤波器全产业链、掌握介质滤波器自主研发能力、规模化生产能力的企业，看好国产介质滤波器企业在5G变革中的发展前景。相关公司有东山精密、顺络电子、风华高科、大富科技、武汉凡谷以及世嘉科技等。