通信行业5G系列报告之光模块：5G与数据中心双驱动，光模块企业迎新机遇-0725-广发证券-27页.pdf

通信行业5G系列报告之光模块：5G与数据中心双驱动，光模块企业迎新机遇知识点： 1. 5G网络结构变革与速率升级，光模块迎来更大市场需求：随着5G网络的推广，光模块市场需求将会增加，原因是光模块在5G承载网络结构变化、速率升级要求的背景下，不仅具有4G光模块替换为更高速率的5G光模块的替换需求，还有由基站数量增加、网络结构变化（前传回传变为前传中传回传）等带来的光模块增量需求。 2.数据中心方面，云计算、边缘计算兴起，主流方案有望向400G升级：随着云计算、边缘计算的兴起带动超大规模数据中心与小型数据中心建设，以及数据中心叶脊网络架构带来横向连接需求的增加，数通光模块需求逐年提升。且数通光模块将从100G的主流方案进化为400G的主流方案，从以往交换芯片推出与光模块上量的历史关系来看，2020年400G光模块有望放量。 3.竞争环境有望改善，具备芯片或模块领先设计能力的企业具备优势：考虑到成本端的优势，过去几年中国光模块企业的全球竞争力逐步提升，同时部分企业的芯片研制能力也大幅增强。供给端，光模块龙头的行业整合与业务调整持续，随着行业整合与专业化的进行，行业竞争格局有望得到改善。 4.投资建议：每一次光模块产品升级换代以及新的市场需求都将为优秀企业带来新一轮业绩提升的机会。我们认为，5G和数据中心带来光模块需求的量价齐升，将为不断提升全球竞争力的国产企业带来宝贵发展机遇，看好具有芯片研发能力或高端光模块研发制造能力的优秀国产企业。 5.风险提示：光模块行业竞争程度加剧的风险；产品价格进一步下降导致毛利率下滑的风险；需求增长不及预期的风险；光芯片研发进度不及预期的风险。 6.数据中心叶脊网络架构带来横向连接需求的增加：数据中心叶脊网络架构的变化将带来横向连接需求的增加，对光模块市场需求的增长产生积极影响。 7.光模块在5G承载网络结构变化、速率升级要求的背景下，不仅具有4G光模块替换为更高速率的5G光模块的替换需求，还有由基站数量增加、网络结构变化等带来的光模块增量需求。 8.云计算、边缘计算兴起带动超大规模数据中心与小型数据中心建设：云计算、边缘计算的兴起将带动超大规模数据中心与小型数据中心建设，对光模块市场需求的增长产生积极影响。 9.数通光模块将从100G的主流方案进化为400G的主流方案：随着云计算、边缘计算的兴起，数通光模块需求逐年提升，且数通光模块将从100G的主流方案进化为400G的主流方案。 10.竞争环境的改善将为国产企业带来宝贵发展机遇：随着行业整合与专业化的进行，行业竞争格局有望得到改善，为国产企业带来宝贵发展机遇。