通信行业中期策略：5G投资迈向价值阶段-0624-广发证券-35页.pdf

【通信行业中期策略：5G投资迈向价值阶段】 2019年上半年的通信行业受到了多重因素的影响，其中运营商对5G资本开支的预期低于市场预测，美国对华为的科技禁令，以及5G牌照的提前发放，导致通信行业（中信）指数收益略逊于沪深300指数和创业板指数。在各个细分领域中，物联网的表现最为突出，平均涨幅超过60%，无线端和网络规划领域的行情也较为活跃。 5G牌照的提前发放，意味着5G建设将加速推进，2019年下半年起，5G商业化进程将全面展开。运营商的资本开支预计触底反弹，5G无线端的建设和4G容量层的增强将成为投资焦点。预计5G基站数量将是4G的1.3至1.5倍，总计超过500万个。在中国联通、中兴通讯（A、H股）、中国铁塔和中国通信服务等企业中，有望看到5G建设带来的行业红利。对于5G投资机会，以下几个领域值得关注： 1.无线网：随着无线网资本开支的增长，基站设备相关的器件，如PCB、滤波器和连接器将迎来机遇。尤其是5G AAU的新架构将推动高频PCB的需求，同时带来PTFE和高频覆铜板的国产替代机会。 2.光模块：5G和数据中心的发展将带动光模块需求量价齐升，国产企业有望借此提升全球竞争力。具有芯片研发能力和高端光模块制造技术的企业尤其值得期待。 3. IDC（互联网数据中心）：5G时代的数据量激增将推动IDC行业持续繁荣。规模效应和行业集中度的提高将使得IDC业务盈利能力稳定，估值有望回升，带来投资机遇。 4.工业物联网：随着5G基础设施的建设，工业物联网的部署将加速，众多申报科创板的工业物联网公司也将受益。然而，5G推进速度低于预期、运营商资本开支下降以及行业景气度下滑等风险仍需警惕。尽管面临挑战，但通信行业的中期策略应着眼于识别风险并发掘潜在的价值投资机会。在分析师许兴军和余高的评级报告中，通信行业保持“买入”评级，他们持续关注5G建设进展和相关企业的投资价值。此外，他们的研究也涵盖了5G牌照发放对运营商建网节奏的影响以及5G网络建设策略的推演。 5G时代的到来将重塑通信行业格局，投资者应关注无线设备、光模块、IDC和工业物联网等领域的投资机遇，同时密切关注5G建设的进度及政策变化，以便及时调整投资策略。