论文研究 主动与被动基金—德国股票市场的实证分析

这项研究的目的是抓住活跃资金在德国投资基金市场中创造的价值。 对n = 194个主动管理型基金的样本进行了调查,以评估相对优劣表现。 对于每个主动管理的基金,记录不同投资期间收盘价的百分比变化,并根据被动市场的表现一起设定。 基准是根据四只被动交易所买卖基金的算术平均值创建的,该基金比S&P500或DAX更具市场特征。 使用公认的市场研究回报进行进一步的基准比较,并提出各种绩效计算方法。 风险调整后的绩效结果表明,主动基金可以并且确实创造了异常收益方面的价值,但这些收益大部分被费用所抵消。 回归结果可防止否定假设被拒绝,这表明活动基金通常不会以alpha形式创造显着价值。