东方证券_0901_东方证券《因子选股系列研究之四十三》：盈利预测与市价隐含预期收益.pdf

量化金融本文档是东方证券发布的证券研究报告，标题为《因子选股系列研究之四十三：盈利预测与市价隐含预期收益》。本报告探讨了盈利预测在股票投资中的重要性，并对不同类型的盈利预测方法进行了比较和分析。根据报告，ROE是价值投资者考察上市公司盈利能力的一个重要指标，但在A股市场上基本没有选股效果。然而，如果将ROE的分子换成一年后的未来盈利，ROE的选股能力将显著提高。这说明历史ROE选股无效的原因主要在于其对公司未来盈利的预测作用太弱，准确的盈利预测可以为投资者带来超额收益。报告还对三种常用的盈利预测方法进行了分析比较，即时间序列法、横截面法和分析师一致预期。结果表明，采用历史TTM数据的时间序列方法预测准确性高于一致预期和横截面回归方法。分析师一致预期数据存在明显高估现象。此外，报告还探讨了分析师一致预期数据的价值，不在于其静态的绝对值，而在于其时间序列上动态变化和横截面上相对差异。Easton(2004)的证券估值模型也被用于反算当前股价隐含的预期收益（ICC），这和实际投资中常用的PE和PEG指标等价。报告最后还提出了风险提示，包括量化模型失效风险和市场极端环境的冲击。本报告对盈利预测在股票投资中的重要性进行了深入探讨，提出了不同的盈利预测方法，并对其进行了比较和分析，为投资者提供了有价值的参考信息。报告的主要结论包括： 1. ROE是价值投资者考察上市公司盈利能力的一个重要指标，但在A股市场上基本没有选股效果。 2.准确的盈利预测可以为投资者带来超额收益。 3.采用历史TTM数据的时间序列方法预测准确性高于一致预期和横截面回归方法。 4.分析师一致预期数据存在明显高估现象。 5.-Easton(2004)的证券估值模型可以用于反算当前股价隐含的预期收益（ICC）。报告的内容丰富，提供了大量有价值的信息，为投资者提供了有价值的参考信息。