国防军工行业：一季度公募持仓占比小幅上升，关注军工景气扩散传导主线-0514-中信建投-24页.pdf

【国防军工行业分析】在2019年第一季度末，公募基金对国防军工行业的持仓情况呈现出小幅上升态势。军工股在公募基金中的持仓总市值达到288.02亿元，相较于上一季度上升了35.0%，在整体持股总市值17912.14亿元中的占比为1.61%，比上季度的1.54%提升了0.07个百分点。这一变化显示出投资者对国防军工领域的关注度和信心有所增加。从地域分布来看，广深地区的公募基金持有军工股的市值最高，达到142.62亿元，占三地总市值的49.52%。北京地区公募基金持仓市值的上升比例较大，虽然总体持仓市值较低，但军工股在持股总市值中的占比也达到了0.82%。上海地区的公募基金持仓中，军工股占比为1.62%。在公募基金重仓的20家军工企业中，央企龙头如中航光电、中直股份、中航沈飞和中航飞机依然是基金的热门选择，但持股比例有不同程度的下降。与此同时，紫光国微、航天发展、中国卫星、菲利华、中科曙光、中国重工等公司的股票受到了更多基金的关注，尤其是中航沈飞和菲利华，其基金持股占流通股比例超过10%。这表明市场对中上游企业的景气度提升和中央企业资本运作预期持积极态度。从投资策略来看，建议关注两条主线：一是景气度的横向扩散，即寻找那些满足"军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至"标准的整机公司，以及已经进入量产阶段且有望持续发展的相关公司，如内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力以及高德红外。二是景气度的纵向传导，重点关注在产业链中景气度明显提升的环节，选择具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化的细分领域龙头，如航天电器、中航光电、中航机电、航天发展、七一二，以及光威复材、景嘉微、亚光科技等民参军企业。总体而言，国防军工行业的投资机会主要集中在景气度扩散和传导两个方向，投资者应密切关注相关公司的业绩表现和市场动态，以捕捉行业增长带来的投资机遇。而分析师黎韬扬及其团队维持对国防军工行业的"增持"评级，建议投资者积极关注推荐的公司组合。