化工行业中期策略：景气回落与集中度提升趋势分析

化工行业中期策略：景气回落与集中度提升趋势分析

行业现状: 全球经济下行压力导致需求承压，化工行业景气度回落。叠加新一轮产能投放，部分产品库存处于低位，行业估值处于历史低位。

供给端: 2019年上半年固定资产投资增速放缓，但上市公司在建工程持续走高，表明行业扩产集中于龙头企业。“响水事故”和园区整顿政策持续影响部分行业。

需求端: 国内下游需求分化，外需面临不确定性。

估值与盈利: 2019年一季度上市公司利润下滑，但当前估值已反映悲观预期。

投资建议: 维持行业“强于大市”评级。短期关注库存低位产品补库带来的价格反弹机会。长期看好行业集中度提升，龙头企业市场份额和盈利水平有望提升。重点关注农药、染料、维生素等子行业，以及民营大炼化和PTA等领域。

风险提示: 油价波动、环保政策变化、宏观经济下行风险。