肉制品行业报告:品牌企业进入新时代

供给端来看,我国目前生猪屠宰行业分散度高。相较于发达国家屠宰行业集中 度(美国 CR5 为 68%、法国及英国 CR4 高于 20%,德国 CR8 为 65%),我 国屠宰业呈现集中度低特征。虽然双汇为屠宰业头部企业,但 2018 年屠宰量 仅占生猪定点屠宰企业屠宰量 6.7%,占市场总量不足 3%,但市占率仍呈上升 态势,未来发展空间大。以双汇发展为例,双汇发展为为肉制品领军企业,但 2014-2018 年双汇屠宰 量及毛利 CAGR 分别仅为 2.1%、7.6%,远不及非规模化屠宰企业,且屠宰量 及利润增速均低于市场预期主要原因为: 1) 行业原因:地方保护主义及私自屠宰阻碍市场集中度的提