医药外包行业报告:CRO、CDMO市场研究

对于CMO来说,比较单人产出意义不大,毕竟收入规模与生产产能有关,相对于CRO的人均产出,我们认为CMO“坪效”=收入/固定资 产原值体现企业生产效率和产能利用率。我们发现,国内CMO企业“坪效” 约0.65-2.05,这一指标并不比欧美企业低。 产能的扩建依靠资本开支,当期资本开支反映了未来几年收入规模上限。 凯莱英和药明康德CDMO业务(合全药业)2018年资本开支大幅增长,在产能利用率没有明显下滑的基础上,我们预计未来2-3年公司订单 收入能够较快的增长。 药明康德收入体量最大,覆盖业务领域最广。2018年临床前CRO收入51.1亿元,收入占比53%;CDMO&CMO业务2018年收