互联网行业2020年下半年格局展望与投资策略 华创证券 20200507

全面恢复之际，让我们回首Q1疫情对国内及海外互联网整体行业格局的影响。这场袭击世界的危机，为线上的世界带 来了冲击，但也带来了更大的机遇。在2019年全行业时长和用户红利全面见顶，内部血海厮杀日益严重的背景下，互 联网行业在疫情的冲击中，也展现出了巨大的分化。  疫情影响之下，线上内容消费的高涨与线下经济的低迷造成了流量的供需失衡。一边是社交、长短视频、阅读、办公、 教育等线上内容迎来爆发性增长，一边是中小企业大量萎缩，旅游、餐饮、购⻋减少造成广告支出缩减与电商交易的 中断。但互联⽹企业的资产负债维持强劲，净现⾦充⾜，能够在预期的⼴告业务放缓且成本上升之下，抵御疫情相关 的不确定性。  展