2020年宏观经济、政策、大类资产配置展望:告别老路20191202国金证券63页(1).pdf

告别老路 ——2020年宏观经济、政策、大类资产配置展望 引言：近一段较长时期，房地产和基建一直是我国经济发展中的核心力量，但当 资金过度集中于这些领域将导致资本回报率长期低迷。当前，我国经济增速持续 下行，但系统性金融风险却不断放大。因此，告别老路、寻求新的经济发展模式 实现高质量增长成为我国当务之急。本文以此为切入点，提出了未来经济转型可 能的发展方向。 11、告别老路:从地产基建驱动到创新消费驱动。依托房地产和基建拉动经济增长 的老路已走到尽头，原因在于：过去资金过度集中于房地产和基建已造成我国企 业资本回报率长期低迷，现阶段我国几乎所有部门都与房地产有着不