军工行业·军临天下（第73期）：航天产业链系列研究一，卫星制造-0412-中信证券-26页.pdf

本文是中信证券关于航天产业链系列研究的第一部分，主要聚焦于卫星制造。报告指出，卫星制造业是航天产业链的核心，虽然其价值占比仅为6%，但却是整个产业链的基石，直接影响到发射服务、地面设备和卫星应用的发展。随着商业航天的繁荣发展，卫星产业呈现出快速扩张的态势。全球范围内，商业航天的热度不断升温，这主要得益于发射成本的降低和下游应用市场的逐渐开放。中国的卫星产业在政策的推动下迅速成长，尽管当前在轨卫星数量占比较低（仅为5%），但预示着巨大的发展潜力。2017年，卫星制造业的同比增速达到了10%，高于其他细分领域，显示出良好的发展前景。卫星制造的趋势正朝着小型化和标准化迈进。科技进步和经济发展的需求使得低成本卫星的需求增加，推动了卫星整机向更小、更标准的方向发展。2018年，全球小卫星发射占比高达77%，预计2022年小卫星市场规模将达到70亿美元。标准化卫星平台因其成本效益和功能优势，成为了各国关注的重点。这种小型化、标准化的卫星平台组成的规模化星座被视为未来卫星产业的重要发展方向。未来十年，卫星发射数量预计将超过3000颗，这为卫星整机和零部件制造商提供了广阔的市场空间。卫星整机制造商目前在中国较少，而卫星分系统和零部件制造商则有更多的入局机会。随着卫星产业的持续发展，这些企业有望受益于行业的增长。报告还提到了政策对卫星产业的支持，以及民营资本在航天领域的加速进入，这将进一步推动卫星产业的创新和竞争。此外，报告中提到的卫星分布可视化图也揭示了全球卫星分布的现状。卫星制造业在全球商业航天的驱动下，正经历着一场变革。小型化、标准化的趋势，以及未来十年内预期的大量卫星发射，将为相关企业带来前所未有的机遇。中国作为卫星产业的新兴力量，有望在这一过程中实现快速发展，提升在全球航天产业中的地位。同时，投资者和从业者应关注卫星整机及零部件制造商，它们将是这一趋势的主要受益者。