煤炭&基础化工&石油化工行业深度：掘金“碳中和”，“固碳”煤化工-20210224-长江证券-31页.pdf

"碳中和"背景下煤炭&基础化工&石油化工行业深度研究随着全球气候变化和碳中和的呼声日益高涨，煤炭&基础化工&石油化工行业面临着前所未有的挑战和机遇。为了更好地了解这个行业的发展趋势和投资机会，我们对该行业进行了深入的研究和分析。一、行业背景我国具有“富煤、贫油、少气”的资源特征，煤炭消耗量占据主导地位。碳中和视角下，煤炭行业将承担主要的减排任务，未来煤炭指标面临压缩。二、煤炭行业面临的挑战动力煤和炼焦煤由于分别用于发电和冶金，二氧化碳排放量较大，预计受到“碳中和”影响较为明显。与此同时，部分煤炭用于尿素、管材、衣服和家具等，反应过程属于“固碳”过程，受到“碳中和”影响较小。三、行业发展趋势动力煤和炼焦煤领域，龙头企业成本优势凸显，规模优势和成本承受能力更强，有望穿越周期成长。烟煤/无烟煤领域，传统煤化工龙头坚守一头多线布局，内生布局乙二酸、机内酰胺、醋酸等产品，保持低成本扩张，内生动力十足。四、投资建议关注低成本多元一体化行业龙头，陕西煤业、中国神华成本较低，在煤炭产能缩减、煤价下降时，资源禀赋优势凸显，规模优势和成本承受能力更强，有望穿越周期成长。盘江股份在焦煤板块领域中有独特的成长性，未来可能实现量价齐升。华鲁恒升坚守一头多线布局，内生布局乙二酸、机内酰胺、醋酸等产品，保持低成本扩张，内生动力十足。宝丰能源是国内产业集群化发展的煤基多联产循环经济企业，随着公司新建项目的陆续投产，公司未来成长空间非常广阔。五、风险提示1.煤炭价格下跌； 2.政策推行不及预期。煤炭&基础化工&石油化工行业面临着“碳中和”的挑战和机遇。投资者应该关注低成本多元一体化行业龙头，抓住行业发展的oportunidades。