新能源汽车行业系列之六：产品政策双期叠加，美国电动化拐点将至-20210221-广发证券-45页.pdf

"新能源汽车行业系列之六：产品政策双期叠加，美国电动化拐点将至"本报告聚焦于美国新能源汽车行业的发展趋势和投资机会，强调产品政策双期叠加的作用在美国电动化拐点的到来。报告认为，美国市场电动化率将在2021年起逐步加速，推动电动化拐点的到来。知识点一：美国电动化拐点的到来*美国新能源汽车销量在2020年约为32.2万辆，同比下降1.5%，电动化率为2.2%，较2019年提升0.3pct。 *美国电动化进程相对较慢，2021年起产品和政策周期共振，有望推动电动化拐点到来。知识点二：产品周期夯实电动化拐点*美国新能源汽车存在供需错配问题，因而过往销量潜力难以释放。 * 2021年起车企将密集发布新能源SUV和皮卡车型，以填补市场空缺，包括特斯拉Model Y和大众ID.4在内的至少34款SUV和CUV车型，以及以福特F150 EV、特斯拉Cybertruck为代表的电动皮卡车型。知识点三：新政策周期助力电动化转型*美国已于2021年2月19日正式重返《巴黎协定》，拜登政府目标2026年全国电动化率25%。 *联邦计划斥资200亿美元将当前政府车队全面电动化，计划重新审议燃油经济性标准和恢复全额电动汽车税收抵免。知识点四：新老造车势力并行，供应链密集布局*传统汽车市场通用/丰田/福特/FCA稳居前四，2020年市占率分别为17.3%/14.4%/13.9%/12.4%，而新能源车市场特斯拉一枝独秀，2020年销量份额约87.9%。 *底特律传统龙头将以优势SUV和皮卡车型为切入点把握电动化机遇；造车新势力则通过私家车（Lucid等）、运营车（Rivian与亚马逊合作物流车）和电动平台联盟（Rivian与福特/Canoo与现代起亚）三种途径释放销量。知识点五：投资建议*重点关注电池环节宁德时代、国轩高科、亿纬锂能，材料环节天赐材料、当升科技、德方纳米、璞泰来、恩捷股份、贝特瑞等。知识点六：风险提示*新能源汽车销量不及预期；技术进步不及预期。