新能源汽车行业系列之六:产品政策双期叠加,美国电动化拐点将至-20210221-广发证券-45页.pdf
"新能源汽车行业系列之六:产品政策双期叠加,美国电动化拐点将至"本报告聚焦于美国新能源汽车行业的发展趋势和投资机会,强调产品政策双期叠加的作用在美国电动化拐点的到来。报告认为,美国市场电动化率将在2021年起逐步加速,推动电动化拐点的到来。知识点一:美国电动化拐点的到来*美国新能源汽车销量在2020年约为32.2万辆,同比下降1.5%,电动化率为2.2%,较2019年提升0.3pct。 *美国电动化进程相对较慢,2021年起产品和政策周期共振,有望推动电动化拐点到来。知识点二:产品周期夯实电动化拐点*美国新能源汽车存在供需错配问题,因而过往销量潜力难以释放。 * 2021年起车企将密集发布新能源SUV和皮卡车型,以填补市场空缺,包括特斯拉Model Y和大众ID.4在内的至少34款SUV和CUV车型,以及以福特F150 EV、特斯拉Cybertruck为代表的电动皮卡车型。知识点三:新政策周期助力电动化转型*美国已于2021年2月19日正式重返《巴黎协定》,拜登政府目标2026年全国电动化率25%。 *联邦计划斥资200亿美元将当前政府车队全面电动化,计划重新审议燃油经济性标准和恢复全额电动汽车税收抵免。知识点四:新老造车势力并行,供应链密集布局*传统汽车市场通用/丰田/福特/FCA稳居前四,2020年市占率分别为17.3%/14.4%/13.9%/12.4%,而新能源车市场特斯拉一枝独秀,2020年销量份额约87.9%。 *底特律传统龙头将以优势SUV和皮卡车型为切入点把握电动化机遇;造车新势力则通过私家车(Lucid等)、运营车(Rivian与亚马逊合作物流车)和电动平台联盟(Rivian与福特/Canoo与现代起亚)三种途径释放销量。知识点五:投资建议*重点关注电池环节宁德时代、国轩高科、亿纬锂能,材料环节天赐材料、当升科技、德方纳米、璞泰来、恩捷股份、贝特瑞等。知识点六:风险提示*新能源汽车销量不及预期;技术进步不及预期。
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