宏观经济专题研究：今年美国通胀会有多高？-20210226-中信证券-14页.pdf

宏观经济专题研究：今年美国通胀会有多高？本报告对美国今年的通胀预期进行了分析和预测，认为今年美国通胀压力不大，原油价格和薪资增速是关键因素，核心通胀大概率低于2%。我们构建了美国通胀预测模型，结果显示，模型对CPI和PCE的解释程度分别为80%和82%，其中原油价格和薪资增速是决定通胀走势最关键的因素。我们预计今年美国通胀在Q2将冲高，但通胀的回升更多受到基数效应和供需错配的影响，暂时性的通胀冲高不会影响到美联储宽松的货币政策取向。报告还指出，短期来看，今年二季度美国通胀可能冲破5%，再通胀预期仍将主导市场，短期通胀冲高相对利好大宗商品，尤其会强化工业金属和原油的涨价预期。但再通胀带来的利率上行会明显压制高估值板块表现，美股料将迎来成长向价值的风格切换。此外，报告还提到风险因素，包括疫情和疫苗接种的不确定性、美国财政政策和货币政策持续超预期、原油和食品的供给端出现意外变化导致价格大幅波动。本报告对美国今年的通胀预期进行了深入分析和讨论，为投资者和研究人员提供了有价值的参考依据。 1.美国通胀预期上升引发市场担忧：报告指出，美国通胀预期的上升引发市场担忧，市场对于美联储货币政策转向的担忧有所升温，从而导致了美债收益率的上行和市场高估值板块的调整。 2.构建美国通胀预测模型：报告构建了美国通胀预测模型，以CPI和PCE物价指数作为分析对象，模型结果显示，因子模型对CPI和PCE的解释程度分别为80%和82%，其中原油价格和薪资增速是决定通胀走势最关键的因素。 3.预测结果：报告预计今年美国通胀在Q2将冲高，但通胀的回升更多受到基数效应和供需错配的影响，暂时性的通胀冲高不会影响到美联储宽松的货币政策取向。 4.风险因素：报告指出，风险因素包括疫情和疫苗接种的不确定性、美国财政政策和货币政策持续超预期、原油和食品的供给端出现意外变化导致价格大幅波动。本报告对美国今年的通胀预期进行了深入分析和讨论，为投资者和研究人员提供了有价值的参考依据。