四季度油脂价格上涨驱动因素分析

四季度油脂价格上涨驱动因素分析

基于华泰期货2023年9月29日发布的油脂季报，对四季度油脂价格上涨的潜在动能进行分析。

核心观点:

• 报告认为，尽管面临全球经济增速放缓等宏观压力，但受生物燃料需求增长、库存偏低以及地缘政治风险等因素支撑，预计四季度油脂价格仍有一定的上涨空间。

主要驱动因素:

1. 生物燃料需求强劲：全球主要经济体生物柴油的强制掺混比例不断提高，叠加原油价格高位震荡，预计将持续提振毛棕榈油和豆油等油脂的消费需求。
2. 库存水平偏低：受前期产量下降和需求增长影响，全球主要油脂库存消费比均处于历史低位，供应偏紧的格局为油脂价格提供支撑。
3. 地缘政治风险加剧：俄乌冲突持续影响全球葵花籽油供应，而东南亚地区棕榈油主产国面临极端天气风险，地缘政治和气候因素的不确定性加剧油脂价格波动。

风险提示：

• 全球经济增速放缓超预期，导致油脂需求下降。
• 主要产油国产量恢复超预期，缓解供应紧张局面。
• 地缘政治风险缓解，国际农产品价格回落。

综合来看，短期内支撑油脂价格上涨的因素依然存在，预计四季度油脂价格将维持高位震荡，但需密切关注全球经济形势、供应端变化以及地缘政治风险等因素对油脂价格走势的潜在影响。