中国煤炭与电力行业价格波动影响分析

中国煤炭与电力行业价格波动影响分析

电力价格改革深化

2020年中国持续推进电力市场化改革，燃煤电价公式改革将覆盖约35%燃煤发电量。加上已有的市场交易定价部分，预计85%燃煤电力将受价格自由化影响。

分析表明，各省电价调整方向和幅度将因地制宜，大部分省份电价可能下降，但仅25%省份会进行大幅降价。预计上市独立发电企业(IPP) 2020财年电价将下降3-4%。

煤炭供需变化与价格走势

2020年煤炭产量预计增长2.6%, 超过需求增长1.4%。 燃煤发电需求增长2.2%，而钢铁和水泥需求分别下降3.2%和2.0%。供需失衡为电厂在电价压力下争取更低煤炭价格提供了空间。

预计2020年平均煤炭价格将同比下降8.9%至535元/吨，低于市场预期。这将缓解燃煤电厂成本压力。

价格波动下的赢家与输家

假设电价下降3-4%， IPP定价中已考虑约570元/吨的煤炭价格，高于分析师预期的535元/吨，表明IPP存在盈利空间。

相反，煤炭企业股票价格隐含的煤炭价格高于预期，例如兖州煤业、中国神华分别为560元/吨、510元/吨，意味着这些企业股价可能面临下行压力。

省级电价调整是关键催化剂

各省电价调整幅度和方式将直接影响煤炭和电力企业盈利表现，尤其是对依赖煤炭价格和电价的企业而言，其股价可能因政策变化而波动。

结论

中国煤炭和电力行业正经历价格调整带来的行业重组，电力价格市场化和煤炭供需变化对各企业产生不同影响。煤炭企业可能面临价格下跌压力，而IPP则有望在电价下降的同时受益于煤炭价格下跌。