钢铁行业供需变化及投资策略分析

钢铁行业供需变化及投资策略分析

核心观点:

• 旺季来临，下游需求逐步启动，对钢铁行业形成支撑。
• 受政策调控及企业自身因素影响，钢铁产量持续下降，供给端收缩。
• 普钢盈利能力预期改善，但特钢因其品种及下游需求差异化优势，盈利弹性更大，投资优先级高于普钢。

详细分析:

需求端:

* 基建投资持续发力，房地产行业政策环境改善，制造业景气度回升，共同推动钢铁需求释放。

* 从季节性来看，当前正处于传统的建筑施工旺季，钢铁需求有望进一步提升。

供给端:

* "双碳"目标下，钢铁行业面临着严峻的减排压力，政策持续加码，限制了钢铁产能释放。

* 部分钢企主动进行检修，叠加原材料价格波动等因素，导致钢铁产量持续下降。

投资策略:

* 在供需格局改善的背景下，钢铁行业盈利能力有望回升，但普钢和特钢之间存在差异。

* 普钢产品同质化程度较高，议价能力较弱，盈利弹性相对有限。

* 特钢产品种类繁多，下游应用领域广泛，且部分产品具备一定的不可替代性，企业盈利能力更强，受市场波动影响较小。

建议关注:

• 具备品种、区域、成本优势的龙头钢企。
• 下游需求旺盛、盈利能力突出的特钢企业。

风险提示:

• 宏观经济波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 原材料价格大幅波动风险