新能源汽车全产业链深度解析

新能源汽车全产业链深度解析

聚焦新能源汽车全产业链，从金属原材料、动力电池、锂电设备和整车四个方面进行深入分析。

一、金属原材料：

锂和钴作为动力电池的关键原材料，其价格及供应链稳定性对新能源汽车行业至关重要。

• 锂: 尽管资源储备丰富，但短期供给快速释放导致价格承压。长期来看，高品质、低成本的锂企将在电动车市场增长中受益。
• 钴: 随着海外矿业对钴掌控力下降，钴精矿价格与MB电钴价格联动性减弱。长期来看，钴行业供给格局将更加健康完善。

二、动力电池：

作为新能源汽车的核心组件，动力电池成本占整车成本的40%。

• 受政策和高续航需求驱动，三元电池占比预计将持续增长。
• 新能源乘用车将成为动力电池需求的主要驱动力。
• 圆柱、硬壳、软包三种电池形态将长期并存。
• 电池产能进一步向宁德时代、比亚迪等龙头企业集中。
• 正极材料是决定电池性能的关键，高镍三元是未来发展方向。
• 受益于新能源汽车拉动，负极、隔膜、电解液等材料市场规模快速增长。

三、锂电设备：

锂电设备是动力电池生产的关键环节，行业景气度高，市场空间大。

• 锂电产能扩张导致行业整体利用率下降，但头部厂商产能集中趋势明显，锂电设备需求旺盛。
• 通过对标企业财务模型分析，可以更准确地把握行业趋势和企业业绩。

四、整车：

• 中国新能源汽车产销量快速增长，2018年总销量达125.6万辆，领跑全球。
• 新能源乘用车逐步摆脱政策依赖，消费驱动成为主要动力。
• 新能源客车增速放缓，但市场规模依然可观，政策影响依然显著。
• 未来，新能源汽车在性价比和用户体验方面将持续提升，中国将引领全球新能源汽车市场发展。