科创板首批25家公司经营状况分析

科创板首批25家公司经营状况分析

基于东方证券股份有限公司发布的科创系列研究报告，对科创板首批25家公司的收入利润、人均效益、上下游依赖、研发投入以及发行估值等五个方面进行分析，为投资者提供参考。

收入利润: 2018年，25家公司收入中位数达到5.52亿元，同比增长40%；归母净利润中位数为1.17亿元，同比增长67%。

人均效益: 2018年，25家公司人均贡献毛利中位数约49万元，人均薪酬约20万元。但个体差异较大，澜起科技人均毛利贡献最高，达到540万元，是福光股份的46倍，其人均薪酬也接近福光股份的18倍。

上下游依赖: 25家公司向上游前五名供应商采购金额合计占比中位数为45%，下游前五大客户销售收入占比中位数为62%。其中，澜起科技、天宜上佳、嘉元科技、交控科技和安集科技等公司采购与销售集中度均偏高。

研发投入: 25家公司研发支出占收入比中位数为8.3%，与148家受理公司整体中位数持平。但研发规模达到5745万元，高于全体受理公司的4267万元。综合规模和占比，中微公司、虹软科技和澜起科技等公司研发投入相对靠前。

发行估值: 25家公司实际发行价对应2018年静态市盈率最高的是中微公司（171倍），其次是虹软科技（74.4倍）和睿创微纳（71.1倍）。与正式发行前隐含预期估值相比，25家公司平均溢价37%。其中，睿创微纳、天宜上佳和杭可科技溢价率居前三位，分别为167%、121%和106%；另有5家公司出现折价。

总结: 投资者在投资科创板公司时，需要综合考虑公司财务状况、产业发展前景、竞争格局以及科创板交易机制和监管环境等多重因素。