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iPhone苹果产业链分析报告 iPhone 十年引领潮流,设备谁是真正弄潮儿? —从 3C 自动化设备角度的思考 ■iPhone 问世十年,带动 3C 制造业迅速崛起。苹果公司今年迎来明星产 品 iPhone 十周岁生日。根据 iPhone 每年发布特点加之十周年的特殊节点,今年 将成为 iPhone 的超级大年。作为智能手机行业的绝对龙头,iPhone 带动了 3C 制 造业的迅速崛起,对 3C 制造业的发展有着举足轻重的影响力,主要体现在两个 方面:1)iPhone 具备强大的盈利能力,为上游设备企业提供源源不断的订单;2) iPhone 产品更新周期短,新的技术和工艺突破催生大量设备更新需求。 ■国内 3C 制造业大而不强,自动化渗透率有望提升。3C 行业的火爆行情 带动了上游 3C 制造业的高景气度。凭借广阔的消费市场和低廉的人工成本,中 国已成为世界电子制造中心,2016 年国内 3C 制造业主营收入达到 9.84 万亿元, 固定资产投资达到 1.04 万亿元。然而,国内 3C 制造业普遍处于产业链盈利较薄 的一环,净利率不足 5%。随着我国人口红利的逐渐消失,提高 3C 设备自动化渗 透率是解决行业发展瓶颈的必经途径。从机器人密度来看,我国 2015 年工业机 器人密度 49 台/万人,而韩国 531 台/万人,日本 305 台/万人,美国 176 台/万人, 全球平均水平 69 台/万人。由此可见,我国在工业自动化程度上与世界还有很大 差距。根据中国机器人产业联盟数据,2016 年上半年,3C 制造业贡献 3 成工业 机器人的销量,销量是排名第二名的汽车制造业的两倍。3C 行业的自动化率加 速提升,预计 2020 年国内 3C 自动化设备市场规模近 2500 亿元,CAGR 为 25.59%。 ■iPhone 8 即将于 9 月推出,四大工艺创新拉动上游设备需求增长。市 场普遍预期苹果公司将于今年 9 月推出 iPhone 8,新一代 iPhone 手机将有 4 大工 艺技术创新值得关注:3D 玻璃、OLED 全面屏、双摄像头、无线充电。1)iPhone 8 大概率会采用双曲面玻璃方案,有望加速 3D 玻璃在智能手机中的渗透率。因 此,以玻璃精雕机和玻璃热弯机为代表的玻璃加工设备将迎来景气周期;2)iPhone 8 基本确定将搭载 OLED 屏,并采用全面屏技术。OLED 屏幕应用市场的打开和 成本的下降,将加速对 LCD 的替代,OLED 处于产业快速发展前夕。国内上市 企业在模组设备(以绑定/贴合设备为代表)、异形切割设备、AOI 检测设备深耕 多年,将直接受益这一产业趋势;3)双摄像头在 iPhone 7Plus 机型上率先使用, 并获得市场广泛青睐,iPhone 8 将继续采用双摄方案,其中 SMT 生产线设备(以 回流焊机/贴片机为代表)将直接受益摄像头需求增长;4)无线充电技术迅速普 及,未来大规模应用前景广阔,预计到 2020 年无线充电在智能手机中的渗透率 将达到 60%,无线充电技术的应用扩张将给上游自动绕线机设备带来大量的订单 机会。 ■投资建议:我们认为,iPhone 8 携四大工艺技术创新将催化 3C 消费电子行业 新的消费热情,同时也将引领新的技术趋势及工艺创新,为上游设备带来全新的 投资机会,维持 3C 自动化设备行业“领先大市-A”评级。我们重点梳理了 CNC 机床及玻璃加工设备、平面显示模组设备、SMT 生产线设备三大重点领域的市场 空间、进口替代、技术水平以及竞争优势,重点推荐智云股份、昊志机电、联得 装备、劲胜智能、大族激光、精测电子。重点关注劲拓