有色金属研究框架报告:黄金

1973 年之后,以美元为基础、黄金为后盾的布雷顿森林体系解体,黄金开始进入非货币化时期,价格开始波动。黄金的硬通货属性一定程度上被信用货币所代替,但是仍是世界储备货币之一,黄金、美元和其他国家货币形成三角关系。如果美元贬值,一美元能够交换的黄金更少,黄金美元价格上涨。反之,当美元升值,一美元能换的黄金更多,黄金美元价格下降。 黄金和美国实际利率也呈负相关关系。黄金与其他资产相比本身并不生息,其他资产的收益率可以理解为持有黄金对应的的机会成本。在利率高企的情况下,投资者会把更多的资金投资在其他生息资产上,减少黄金的头寸,从而对黄金价格产生影响。 美元指数和美债实际利率是最受认可的两种用来观