白银金属行业报告:金银比

白银供给主要来自于矿产银和再生银,白银供给总量连续四年下滑。2011 年 以来,白银供应量缓慢收缩,2011-2018 年,白银供应量年均增速为-1%,年 均复合增速为-0.84%。白银供给主要包括矿产银、再生银、官方销银和生产 者套保等,2018 年全球白银供给量约为 10.04 亿盎司,同比下滑 2.75%,其 中矿产银 8.56 亿盎司、再生银 1.51 亿盎司,分别占比为 85.2%和 15.1%,官 方售银主要是政府部分抛售融化的旧币白银,生产者套保主要是白银矿山生 产企业,但供给量每年增减不一。值得注意的是自 2016 年起矿山生产增速放 缓,2017、2018 年出现明显回落,再