休闲零食电商研究报告

从整个休闲零食产业链的角度来看,多数品类的上游生产制造环节没有壁垒,事实上主要的休闲零食 电商有相当比例的供应商是互相重叠的,这种产品特征使得零食生产制造商通过产品和品牌优势做大 做强的案例并不多,绝味食品、洽洽食品是其中的佼佼者。与之相反,我们更看好行业下游的零售商 通过成本+效率优势,整合行业上游没有差异性的多数产能(即OEM代工),再借助更好的体验服务 形成品牌影响力,而借助互联网平台成长壮大的休闲零食电商正是这种模式的代表,三只松鼠、良品 铺子、百草味是其中的佼佼者。我们认为,休闲零食电商本质上是零售商,其财务特征是毛利率和净利率水平不高,但企业周转效率 相比同行较高(零售商运营的核心