论文研究 人民币在岸和离岸市场之间相互作用的再调查:基于小时数据的实证分析

本文研究了人民币兑美元的即期汇率，以检验在岸和离岸市场之间的相互作用是否稳定。 对五个子时段采用了格兰杰因果关系检验和BEKK-GARCH模型，结果表明，均值和波动率的溢出效应在不同时期有所不同。 我们的结果表明，每小时数据分析是一种更好的检测人民币与离岸人民币市场之间即期汇率细微变化的方法。 在整个时期和五个子时期中，人民币和离岸人民币即期汇率之间都存在格兰杰因果关系。 当市场波动很大时，在岸干预会产生单向影响。 离岸人民币汇率在离岸市场开放的一年中起了更重要的领导作用，然后人民币汇率在很长一段时间内一直起着主导作用。 人民币和离岸人民币即期汇率之间的双向互动通过使人民币市场领先于离岸市场，