20191118 东方证券 纺服及时尚消费行业2020年投资策略:聚焦四大赛道+精选两条主线.pdf

2019 行业回顾：（1）纺织制造在贸易战之下承受内外压力。中美贸易摩擦带 来的出口订单压力、国内终端需求的低迷、棉价单边下跌等因素导致行业整体 收入与盈利下行。（2）品牌服饰整体表现平淡，不同品类间分化加剧。受国内 经济减速影响，行业整体收入增长平淡，成本费用刚性进一步拖累企业盈利。 不同品类间景气度分化加剧，运动服饰和化妆品表现强劲，童装和羽绒服增长 较快，中高端女装相对稳健，家纺、大众休闲、男装、鞋类等表现疲弱。（3） 19 年板块二级市场表现偏弱