论文研究 技术研发和IPO抑价:风险投资的调节作用

本文利用在创业板完成IPO的公司来研究研发和技术对IPO抑价的影响，以及风险资本（VC）的主持人效应。我们发现信息不对称导致高研发和高科技IPO价格被低估。风险投资可以扮演认证角色，以减轻技术与IPO抑价之间的正相关性，而VC不能充当监管者，因此可以加强研发与IPO抑价之间的正相关性。更重要的是，随着研发支出与技术之间的相互作用，IPO的定价偏低现象会减少。技术要求降低了高研发IPO的定价偏低。因此，研发支出减少了高科技IPO的定价偏低。对于具有风险投资背景的公司，我们的结果更为重要。