论文研究集合竞价成交价算法研究.pdf

根据国际证券市场广泛采用的集合竞价成交价决定原则，设计集合竞价成交价算法；从算法本身出发，分析集合竞价机制优良性质的根源，并从数值仿真角度给予验证。理论分析与仿真结果表明：依次执行最大成交量原则、最小剩余原则、市场压力原则、参考价格原则，输出的备选成交价集合在逐渐缩小，算法具有良好的收敛性；参考价格原则保障了最终成交价的唯一性；最小剩余原则和市场压力原则有助于降低价格波动性；市场压力原则和参考价格原则有助于提高价格发现的质量。研究建议应尽快将市场压力原则和参考价格原则引入我国证券市场集合竞价制度建设，将更有利于降低整个股票市场的系统性风险，增强股票价格的连续性。